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军民融合:作为国家顶级战略的投资机遇. 2017-08-11



最近半年,“军民融合”成为政策、产业、投资中最热门的词汇之一。高层会议、人事任命、产业政策不断有新动态。

决策层对军工发展、军民融合有何重大指引意见?在中国经济发展历史上,有哪些“军民融合”的成功案例?它们对新一轮的军工民用大潮有何启发?哪些产业将在“军民融合”中脱颖而出?对投资机构而言,又会有哪些参与机会?

01风起云涌:政策频出 人事安排凸显战略地位

2015年3月,中共中央提出“把军民融合发展上升为国家战略,开创强军新局面,加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局”之后,促进军事技术民用化和鼓励民营主体参与军工市场的产业政策不断出台,高层政治人事任命也在近期浮出水面。

2016年3月,国防科工局印发《2016年国防科工局军民融合专项行动计划》;中共中央政治局审议通过《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,正式将“军民融合”上升为国家战略。

2017年1月,中共中央政治局召开会议,决定设立中央军民融合发展委员会。

2017年6月,中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开,会议上首次公布军民融合委领导层名单:“一正三副”和中央深改组相同,表明“军民融合”已成为与改革和财经并列的顶级国家事项。

回溯过往,军事技术民用化,曾经为中国制造业带来了通讯技术、视频安防、视频传输等领域的世界级硬件制造公司;而在当下全球竞争的时代,飞机、芯片、汽车、5G等高门槛、大产值的产业面对全新的升级换代机会,在这个背景下,高层对“军民融合”的高度重视凸显了中国在顶级制造业上弯道超车的坚定决心。

02峥嵘岁月:军工民用 曾诞生大批制造业巨头

在制造业中,技术门槛高、产业链长、产值大、能带动大量就业的顶级制造业屈指可数——飞机、高铁、通讯、芯片、手机、汽车等等。

这些高技术行业,产品更新迭代,都是基于之前的积累。后发国家和地区追赶难度往往随时间推移变得越来越大。例如欧洲大国联手大笔投资,终于产出“空客”,打破美国对民航大飞机的垄断;例如台湾,1987年成立的台积电,成为世界顶尖的半导体代工企业。

后发国家和地区,要想进入顶级制造业,除了起步不能太晚,还要“有决心,有钱,有人才。

在国内,目前具备世界声誉的成功企业,例如通讯行业的华为、中兴;视频监控行业的海康威视、大华股份;声电行业的瑞声科技、歌尔股份,大量基础技术其实都是来源于军工产业。

中兴系于1993年由中国航天工业总公司所属深圳航天广宇集团、航天部691厂、中兴维先通设备有限公司合资设立的;世界安防视频行业龙头海康威视则系中国电子科技集团公司旗下子公司;声电行业的瑞声科技,最早起源于江苏常州的一家制造电磁式讯响器的军工企业,后来公司创始人潘中来带着儿子潘政民、儿媳吴春媛南下深圳,创办了瑞声的前身——深圳远宇,现今已成为全球的手机声学器材制造业龙头企业。

除了基础技术,大量出身理工、军工的工程师人才流向IT企业,这个“工程师红利”,更是造就了中国在通讯、手机供应链、安防等产业迅速崛起。这与虽有IT精英,但流向欧美企业、自身国内产业只能定位于服务欧美的印度形成鲜明对比。

03展望未来:军民融合 打造顶尖制造业

在6月份的中央军民融合发展委员会第一次全体会议上指出,在“海洋、太空、网络空间、生物、新能源等领域军民共用性强”的领域加快发展。

具体分析上述领域可以发现,第一,从技术积累的角度,中国在通讯技术、视频技术和音频技术上已经有所积累,因此,5G、视频识别、音频识别、汽车电子产业,可能在未来3-5年,将成为这次“军民融合”浪潮中率先涌现一批世界级企业的领域。

第二,从技术追赶的角度,半导体、航空航天技术、新能源汽车都是调动千亿资金、大量科技人才的扶持规模,可能需要花费十年、二十年时间才能赶上国际顶级水平。

第三,从产业并购的角度,除了国企改革、院校所改革释放的制度红利、人才红利,目前A股也已经出现了转型军工业的并购案例,且并购方式相当复杂、甚至两次被监管问询。

A股上市公司太阳鸟,原主营业务为船舶制造,拟并购军工电子企业亚光电子:第一步,控股股东联合众多PE与另一上市公司天通股份成立并购基金宁波太阳鸟;第二步,宁波太阳鸟借款给其子公司海斐新材料参与竞拍老牌军工电子企业亚光电子公开挂牌转让的国有产权;第三步,子公司海斐新材料进行债转股,将所持有的亚光电子股份转让予宁波太阳鸟的参股方;第四步,才是上市公司太阳鸟向控股股东、多家PE、天通股份发行股份购买亚光电子股份。

从这笔交易中可以看出,太阳鸟的市值仅45亿元左右,进行34亿元的大体量并购显示了相当强的魄力。控股股东引入并购基金,解决了大体量并购的资金问题、控制权问题,并且降低了参与国有产权竞拍的不确定性,这个以并购转型军工行业的方案值得后来者参考。

对于军工民用这个发展潜力巨大的板块,华领集团显然不可错过,而且已经开始着手布局。“但如何在这个极具特色的领域,筛选出具有长远发展潜力的合作伙伴;如何在这个领域有效的实现资本和产业的整合,实现资本收益最大化和促动产业的快速发展,是需要在专业领域进行深入研究才能解决的问题”,华领集团相关投资负责人表示。

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